Orano a publié le 31 juillet des résultats semestriels contrastés : un chiffre d'affaires en légère hausse à 2,7 milliards d'euros, mais une perte nette ajustée de 39 millions. Les arrêts climatiques de ses usines de conversion en France révèlent une fragilité industrielle. Dans le même temps, les tensions persistent avec le Niger, où le groupe exploite la mine de SOMAÏR, alors que le marché mondial de l'uranium connaît une recomposition stratégique.

Infographie — Uranium · Niger

Un semestre en trompe-l'œil

Le groupe français du cycle de l'uranium affiche une progression minime de 0,9 % de son chiffre d'affaires au premier semestre 2026, à 2,7 milliards d'euros. Orano maintient toutefois sa prévision annuelle autour de 5,3 milliards d'euros, misant sur une exécution des commandes plus favorable au second semestre. Le bénéfice net bondit de 58,7 % à 173 millions d'euros, mais cette hausse provient essentiellement de la performance des actifs dédiés au démantèlement nucléaire, un portefeuille financier destiné à couvrir les coûts futurs. Hors ces effets comptables, le groupe enregistre une perte nette ajustée de 39 millions d'euros, un indicateur qui isole la seule performance commerciale et industrielle.

Cette réalité contrastée s'explique en partie par des événements climatiques qualifiés d'« exceptionnels » par la direction. Le site de conversion de Narbonne a été suspendu de la mi-janvier à la mi-mai après de fortes précipitations, entraînant l'arrêt en cascade d'une seconde usine sur le site du Tricastin, dans la Drôme. Ces perturbations ont non seulement affecté la production, mais aussi révélé la vulnérabilité des infrastructures critiques du cycle du combustible aux aléas environnementaux. Orano poursuit pourtant l'extension de son usine d'enrichissement Georges Besse 2, signe d'une stratégie tournée vers l'aval.

Le Niger, un fantôme dans les comptes

Si les résultats d'Orano ne mentionnent guère le Niger, ce pays reste un élément central des équilibres géopolitiques de l'entreprise. La mine de SOMAÏR, exploitée depuis plus de cinquante ans, constitue l'un des piliers historiques de l'approvisionnement en uranium français. Or, depuis le coup d'État de juillet 2023, les relations entre le groupe et les autorités nigériennes ne cessent de se dégrader. Le régime militaire a réclamé une révision des contrats, exigeant une plus grande part des revenus et un contrôle accru sur les opérations. En 2024, le permis de la mine d'Imouraren, l'un des plus grands gisements mondiaux inexploités, a été retiré à Orano, un signal fort de la souveraineté revendiquée par Niamey.

Ce contexte a mécaniquement réduit la visibilité d'Orano sur ses actifs nigériens. Contrairement aux investissements réalisés au Canada, où le groupe vient d'acquérir avec Cameco la participation de TEPCO Resources dans la coentreprise de Cigar Lake, l'avenir de la mine de SOMAÏR reste incertain. La stratégie géographique d'Orano se déplace ainsi vers l'Amérique du Nord, tandis que l'Afrique de l'Ouest, longtemps terrain de chasse privilégié, devient un risque politique et opérationnel.

La recomposition du marché de l'uranium

Les annonces de juin 2026 sur le rachat par Cameco et Orano de la part de TEPCO dans Cigar Lake illustrent une tendance lourde : la consolidation des actifs de haute teneur dans des juridictions stables. Cigar Lake, au Saskatchewan, représente l'un des gisements les plus riches au monde, avec des coûts d'extraction parmi les plus bas. Son contrôle renforcé par des acteurs occidentaux répond aux nouvelles exigences de sécurité d'approvisionnement, notamment en Europe après l'invasion de l'Ukraine et la volonté de se départir du combustible russe. Dans cette course aux ressources, les gisements africains, pourtant significatifs, souffrent de leur fragilité politique et de leurs infrastructures vieillissantes.

Le Niger se trouve ainsi confronté à un paradoxe : son sous-sol renferme d'importantes réserves d'uranium, mais le pays peine à les valoriser dans un environnement où les investisseurs privilégient le risque calculé. Les revenus tirés de l'exploitation minière restent vitaux pour l'économie nigérienne, mais leur volatilité dépend des cours mondiaux et des décisions des opérateurs étrangers. La souveraineté énergétique, si souvent évoquée par les autorités de transition, se heurte ici à la réalité d'un secteur extractif piloté par des groupes dont les intérêts dépassent le cadre national.

Une cause structurelle de fragilité

Au-delà des aléas climatiques et politiques, l'industrie de l'uranium connaît des mutations structurelles. La renaissance annoncée du nucléaire civil, portée par la décarbonation et l'intelligence artificielle, profite principalement aux acteurs capables de sécuriser des approvisionnements pérennes à coûts maîtrisés. Orano, malgré des résultats semestriels mitigés, affiche un carnet de commandes de 34,2 milliards d'euros, soit près de sept années de revenus – un atout majeur dans un secteur où la planification long terme est reine. Mais cette solidité ne repose plus sur les seules mines d'Afrique de l'Ouest. Elle s'appuie aussi sur des contrats de service, des technologies de conversion et d'enrichissement, et des partenariats internationaux comme celui noué avec Cameco.

Pour le Niger, l'enjeu est de taille. La renégociation des contrats en cours, la volonté d'augmenter les redevances et de contrôler davantage la chaîne de valeur ne peuvent se faire sans entretenir un dialogue avec les opérateurs historiques. L'arrivée de nouveaux acteurs, russes ou chinois, est souvent évoquée comme une alternative, mais elle n'offre pas les mêmes garanties financières ni le même savoir-faire technologique. Le temps joue contre Niamey : chaque mois d'attente érode la valeur de ses ressources et renforce la position des concurrents comme l'Australie, le Canada ou le Kazakhstan.

La trajectoire d'Orano illustre les nouvelles équations de l'uranium mondial : les capitaux se déplacent vers les juridictions sûres, tandis que les gisements africains, hier essentiels, sont relégués au rang d'options stratégiques. Pour le Niger et d'autres pays de la bande sahélo-sahélienne, la question dépasse la simple gestion des ressources : elle engage leur capacité à transformer une rente extractive en levier de développement durable. À l'heure où les grandes puissances repensent leurs alliances énergétiques, la souveraineté de ces États se jouera peut-être autant dans leur capacité à diversifier leurs partenariats que dans l'exploitation de leurs richesses souterraines.