La dette extérieure du Nigeria a franchi un nouveau sommet historique à 51,86 milliards de dollars fin 2025, soit une hausse de 7 % en un trimestre. Si l’encours reste soutenable au regard du PIB, la charge des intérêts absorbe désormais plus de la moitié des recettes fédérales, exposant le pays à un risque de change majeur. Pour l’UEMOA, voisin et principal partenaire commercial, cette situation pose la question de la contagion par les canaux commerciaux et financiers, et interroge la résilience du franc CFA dans un contexte régional tendu.

Infographie — Obligations souveraines

L’envolée de la dette extérieure nigériane s’inscrit dans une dynamique entamée après l’allégement du Club de Paris en 2006, où l’encours était tombé à 3,29 milliards de dollars. En près de vingt ans, il a été multiplié par seize, traduisant une dépendance croissante aux financements extérieurs, notamment en dollars et en euros. La dépréciation du naira, qui a perdu plus de 70 % de sa valeur depuis 2023, a mécaniquement gonflé la dette libellée en monnaie locale, mais l’augmentation en dollars – 3,3 milliards sur le seul quatrième trimestre 2025 – témoigne d’un recours soutenu aux marchés internationaux.

Cette trajectoire intervient alors que le Nigeria, première économie d’Afrique de l’Ouest, entretient des liens commerciaux intenses avec les huit pays de l’UEMOA. Les importations en provenance de la zone franc, notamment de produits manufacturés et agroalimentaires, sont en partie financées par les réserves de change nigérianes, tandis que les exportations de pétrole et de gaz vers l’Europe transitent souvent par les ports de la région. Une aggravation de la crise de la dette à Lagos pourrait réduire la demande adressée aux partenaires de l’UEMOA, affectant leur balance commerciale et, in fine, leurs réserves de change.

Pour la Banque centrale des États de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO), le principal canal de transmission est celui des taux d’intérêt. Le Nigeria, en quête de financements, a relevé son taux directeur à 27,5 % fin 2025, attirant des capitaux spéculatifs qui exercent une pression haussière sur les taux dans la zone UEMOA, où le taux de pension est resté à 3,5 %. L’écart incite à des arbitrages qui fragilisent le franc CFA, déjà sous surveillance des marchés depuis la réévaluation du franc CFA en 2024.

Le risque de change et ses répercussions régionales

La composante extérieure de la dette nigériane, libellée à 46,7 % en devises, expose le gouvernement fédéral à un risque de change que ses recettes, majoritairement en nairas, ne couvrent qu’imparfaitement. Ce déséquilibre rappelle celui qu’ont connu certains pays de la zone franc avant les dévaluations – notamment celle du franc CFA en 1994. Si le Nigeria devait faire défaut ou restructurer sa dette, les créanciers internationaux – dont des banques européennes et des fonds souverains – pourraient réduire leur exposition à l’ensemble de l’Afrique de l’Ouest, renchérissant le coût du capital pour les États de l’UEMOA.

L’évolution temporelle révélée par les sources de mai 2026 – nomination d’un nouveau Premier ministre au Sénégal, investiture de Romuald Wadagni au Bénin – suggère que les priorités politiques des pays voisins se sont déplacées vers la gestion macroéconomique. Ces changements de leadership, dans un contexte de dette nigériane croissante, indiquent une prise de conscience régionale : la stabilité de la zone monétaire dépend de plus en plus de la capacité d’Abuja à maîtriser ses finances publiques.

Enfin, la dette intérieure nigériane, qui représente 53,3 % du total à 84 849 milliards de nairas, est détenue en grande partie par les banques locales. Une crise de confiance pourrait déclencher une fuite des capitaux vers les places financières de l’UEMOA, notamment Abidjan et Dakar, entraînant une appréciation du franc CFA qui pénaliserait les exportations de la zone. La BCEAO doit donc surveiller attentivement les indicateurs nigérians pour ajuster sa politique monétaire, sans pour autant sacrifier la stabilité des prix.

Au-delà des chiffres, le record de dette nigériane pose la question de la convergence économique et monétaire en Afrique de l’Ouest. Alors que les discussions sur une monnaie commune – l’eco – piétinent, les divergences entre le Nigeria flottant et l’UEMOA arrimée à l’euro s’accentuent. La crise latente de la dette à Abuja pourrait devenir le catalyseur d’une refonte des architectures monétaires régionales, replaçant le débat sur la souveraineté monétaire au cœur des agendas politiques.

Le record de la dette nigériane, conjugué à la charge croissante des intérêts, n’est pas seulement un problème national. Il agit comme un test de résilience pour toute l’architecture monétaire ouest-africaine, où la stabilité du franc CFA est conditionnée par la santé du géant voisin. À l’heure où les tensions géopolitiques mondiales redessinent les flux de capitaux, l’UEMOA devra peut-être repenser ses mécanismes de coordination pour éviter que la contagion ne devienne systémique.

Données de référence : Dette publique brute : 35.5% (FMI)